Tento titulok je veľkým zjednodušením toho, čo sa aktuálne deje na dlhopisovom trhu. Skutočný príbeh je oveľa menej priamočiary.
Faktom však je, že očakávaná politika Donalda Trumpa je jedným z významných faktorov, ktorý ženie výnosy globálnych dlhopisov nahor. A vplyv to bude mať aj na hypotéky na Slovensku.
Výnosy tuzemských 10-ročných vládnych obligácií stúpli od decembra z 2,96 percenta na aktuálnych 3,45 percenta. Takmer úplne vymazali zlacnenie financovanie štátu od približne polovice minulého roka.
A to stálo aj za znižovaním cien hypoték. Kým v polovici minulého roka boli na trhu ponuky úverov na bývanie s úrokom 4,5 percenta, dnes je to už iba 3,8 percenta. Hypotéky zlacneli vďaka nižším výnosom štátnych dlhopisov. Nateraz sa však zdá, že tomuto trendu je koniec.
Globálny nárast výnosov
Turbulentný vývoj prežíva nielen slovenský, ale celosvetový dlhopisový trh. Sme iba malým kamienkom v mozaike.
Americké 10-ročné vládne pokladničné poukážky sú od septembra vyššie o viac ako percentuálny bod. Obchodujú sa s výnosom 4,76 percenta, čo je v dlhodobom kontexte zhruba na úrovni obdobia pred finančnou krízou z roku 2008.
Ešte dynamickejšie sa vyvíjajú dlhopisy vo Veľkej Británii, kde je 10-ročný dlh tamojšej vlády najdrahší od roku 2008. Výnosy 30-ročných obligácií sú dokonca najvyššie od konca 90. rokov minulého storočia.
Je za tým obava zo stagnácie tamojšej ekonomiky či vysoký vládny deficit. Británia sa jednoducho ešte stále nevyrovnala s ekonomickými dôsledkami brexitu.
Vládna neistota je dôvodom nárastu výnosov bondov aj vo Francúzsku. Aj tie od decembra prudko vyskočili, keď sa dostali na úroveň čias eurokrízy v roku 2011. Krajina totiž aj dnes čelí politickej nestabilite.
Prezident Emmanuel Macron vymenoval v polovici decembra nového premiéra Françoisa Bayroua, a to už ako tretieho predsedu vlády v priebehu jedného roka. Jeho úlohou je konsolidácia verejných financií, vrátane skrotenia deficitu, ktorý sa aktuálne nachádza na úrovni 5,4 percenta, a zníženie verejného dlhu vo výške 112 percent HDP.
„Situácia v Spojenom kráľovstve alebo vo Francúzsku, kde vládne výdavky a deficity zostávajú vysoké, môže viesť k vyšším výnosom na domácich dlhopisových trhoch,“ konštatuje analytik spoločnosti Across Private Investments Dominik Hapl.
Na obligácie sa podľa neho treba pozerať v kontexte konkrétneho regiónu. Prízvukuje však, že rast výnosov je globálny fenomén, pretože trhy sú prepojené.
