Spoločnosť Moore Threads je čínsky výrobca čipov. Firmu založil bývalý manažér Nvidie, pri debute na burze zažila raketový rast akcií. Investori stavili na to, že sa Číne podarí zbaviť sa závislosti na americkom technologickom gigantovi, ktorý vládne trhu s čipmi pre AI.
Bol koniec roka 2023 a Čang Ťien-čung zažíval jednu z najhorších chvíľ v kariére. Jeho čínsky startup Moore Threads s asi tisíckou zamestnancov bol nútený prepúšťať. Ocitol sa na americkom sankčnom zozname, čo mu sťažilo podnikanie.
Zaradenie na čiernu listinu malo pre jeho firmu takmer fatálne dôsledky. Znamenalo to, že ju odrezali od nevyhnutných zahraničných technológií na výrobu čipov a firme hrozil zánik.
Čang Ťien-čung sa však nevzdal a rozhodol sa bojovať ďalej. „Nič neovplyvní naše odhodlanie vyvinúť najlepší univerzálny čip v Číne,“ vyhlásil pred dvomi rokmi.
Teraz sa ukazuje, že má k cieľu o kúsok bližšie. Jeho firma Moore Threads minulý týždeň debutovala a jej akcie za deň na burze v Šanghaji vystrelili o viac ako 400 percent.
Tento nárast priniesol čínskej firme trhovú hodnotu takmer 40 miliárd dolárov a premenil bývalého manažéra Nvidie na jedného z najnovších čínskych AI miliardárov. Zarobili aj mnohí ďalší, ktorí do firmy v jej počiatkoch investovali.
Moore Threads nie je jediný výrobca čipov, ktorý smeruje na burzu a čoskoro tam pribudnú aj ďalší.
Akcie spoločnosti Moore Threads uzavreli piatkové obchodovanie vo výške 600,5 jüana (73 eur), čo predstavuje dramatický nárast v porovnaní s upisovacou cenou v hodnote 114,3 jüana (13,9 eura). Jej debut na burze bol jedným z najväčších v Číne za posledné roky.
Firma so sídlom v Pekingu získala vstupom na šanghajský technologický trh Star Market osem miliárd jüanov (približne 971 miliónov eur).
Za jediný deň akcie firmy vyleteli o 425 percent. Moore Threads si tak pripisuje prvenstvo za najväčší jednodňový nárast akcií pri vstupe na burze na pevninskej Číne.
Nasleduje za ňou spoločnosť Semiconductor Manufacturing International, ktorá vstúpila na burzu v roku 2020 a zaznamenala nárast akcií až o 202 percent. Trojicu najväčších jednodňových nárastov uzatvára spoločnosť Huadian New Energy Group s nárastom akcií o 126 percent.
„Vzhľadom na silný dopyt sme takýto nárast mohli očakávať,“ opisuje pre agentúru Bloomberg vstup spoločnosti Moore Threads na burzu Shao Qifeng, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Ying An Asset Management. Podľa neho ide o jeden z vlajkových verejných úpisov akcií (IPO) a zapíše sa do histórie.
Moore Threads má teraz trhovú kapitalizáciu 276 miliárd jüanov, čo je v prepočte 33,5 miliardy eur. To je, pre lepšiu predstavu, podobná suma, ktorú dosahuje ročný štátny rozpočet Slovenska. Firma plánuje využiť výnosy na nábor, ako aj na výskum a vývoj.
Dôvod na radosť má aj zakladateľ spoločnosti Čang Ťien-čung, ktorý sa vďaka raketovému rastu akcií spoločnosti stal ďalším čínskym miliardárom. Na základe podielu v spoločnosti odhaduje americký Forbes jeho majetok na úrovni 4,3 miliardy dolárov.
Spoločnosť Moore Threads založil v roku 2020 a využil rozsiahle skúsenosti z Hewlett-Packard, Dell Technologies či Nvidie na získanie financovania v miliardách jüanov už rok po jej založení. Strávil 15 rokov ako generálny manažér Nvidie pre Čínu a budoval ekosystém, ktorý sa teraz snaží svojím startupom nahradiť.
„Odišiel na vrchole kariéry, aby vybudoval národného šampióna,“ povedal pre Bloomberg Ray Wong, partner v spoločnosti Asymmetry Capital, investičnej manažérskej firme v Hongkongu. Podľa neho predstavuje „novú generáciu zakladateľov AI v Číne“.
Patrí do novej generácie podnikateľov, ktorí nabrali skúsenosti v západných technologických gigantoch a neskôr ich zužitkovali vo vlastnom biznise.
Tak ako mnohé iné začínajúce firmy, aj Moore Threads stále nedokáže generovať zisk a kopí jednu stratu za druhou. Počas prvých troch kvartálov dosiahla strata 724 miliónov jüanov (87,9 milióna eur), čo je medziročný pokles o 19 percent.
Od roku 2022 do konca roku 2025 Moore Threads nahromadila straty vo výške takmer šesť miliárd jüanov (skoro 730 miliónov eur) a spaľuje hotovosť alarmujúcim tempom. V prospektoch spoločnosti sa píše, že očakáva zisk do roku 2027.
Medzitým tržby vzrástli za prvé tri kvartály medziročne o 182 percent na 780 miliónov jüanov (94,7 milióna eur), píše sa v poznámkach Sinolink Securities.
Aj napriek týmto výsledkom ostáva ocenenie spoločnosti extrémne vysoké. Pomer ceny k tržbám (price-to-sales ratio) je v prípade Moore Threads na úrovni 123-násobku, pri upisovacej cene 114,28 jüanov za akciu. To je viac ako priemer jej konkurentov, ktorý je tiež úctyhodný 111-násobok, informuje Bloomberg.
Medzi hlavných akcionárov spoločnosti Moore Threads patria známe investičné mená ako Sequoia, ByteDance či GGV Capital.
Nvidia na ústupe
Moore Threads je v Číne považovaná za firmu z nižšej ligy v tomto segmente. Stále výrazne zaostáva za konkurenciou, ako sú napríklad firmy Huawei či Cambricon.
Analytici odhadujú, že tento rok Moore Threads predá čipy za 58 miliónov dolárov, pričom Huawei či Nvidia sa pohybujú na úrovni zhruba 10 miliárd. V budúcom roku sa očakáva, že predaje v prípade spoločnosti Huawei vzrastú až na 12 miliárd, čo je zhruba polovica čínskeho trhu výrobcov čipov, zatiaľ čo Moore Threads by mal vygenerovať 93 miliónov eur.
Iná situácia bude v prípade Nvidie, ktorej tržby by mali v Číne v budúcom roku klesnúť na dve miliardy dolárov. Jej trhový podiel tak klesne zo 40 percent len na osem percent.
Moore Threads nebude jediným čínskym výrobcom čipov, ktorý ide na burzu. Spoločnosť MetaX nedávno získala povolenie vstúpiť na burzu Star Market v Šanghaji, zatiaľ čo Biren a Enflame plánujú ísť na burzu v Hongkongu.
Týmto spoločnostiam idú naproti aj čínske regulačné orgány, ktoré zrýchľujú schvaľovanie vstupu na burzu pre výrobcov čipov v rámci stratégie technologickej sebestačnosti.
AI boom
Akcie čínskych výrobcov v tomto roku prudko vzrástli, investori veria, že sa Číne podarí vytvoriť lokálny reťazec výrobcov komponentov, ktoré sú kľúčové pre aktuálny rozmach v oblasti umelej inteligencie, informujú Financial Times.
Washington zakázal spoločnosti Nvidia, ktorá je vďaka AI boomu najhodnotnejšou firmou na svete, dodávať najpokročilejšie komponenty do Číny. Naopak, Peking zasa nariadil čínskym firmám, aby hľadali možnosti, ako sa čo najrýchlejšie od týchto komponentov odstrihnúť.
Zákonodarcovia vo Washingtone v poslednom čase diskutujú, či povoliť Nvidii predávať menej výkonné H200 čipy v Číne. Zástancovia myšlienky argumentujú tým, že USA by mali udržať čínske technologické firmy závislé na amerických technológiách, aby upevnili svoje vedenie v oblasti AI.
Najnovšie sa zdá, že Nvidia predsa len bude môcť za určitých podmienok vyvážať niektoré čipy do Číny. Informoval o tom americký prezident Donald Trump s tým, že krok už prediskutoval s čínskym náprotivkom Si Ťin-pchingom.
Pôjde však o menej moderný čip H200 a bude sa môcť predávať len vopred schváleným zákazníkom. Vývoz čipov Blackwell alebo Rubin prezident neschválil.
