Elon Musk upustí od jednej z rizikovejších zložiek financovania kúpy sociálnej siete Twitter. Vzhľadom na to, že trhy v posledných týždňoch padajú a padajú, možno tento Muskov krok považovať za rozumný.
Musk zrušil plán na získanie maržového úveru zaručeného jeho akciami, ktorý mal byť súčasťou financovania kúpy Twittera v hodnote 54,20 dolára za akciu. Pôvodne mal v úmysle využiť úver vo výške 12,5 miliardy dolárov, ale pred niekoľkými týždňami znížil túto sumu o polovicu po tom, ako do kúpy siete Twitter zapojil ďalších investorov.
Teraz hovorí, že aj druhú polovicu (6,25 miliardy dolárov) nahradí ďalším kapitálom. To nemá vplyv na ďalších 13 miliárd dolárov štandardného úveru, ktorý je súčasťou dohody.
Risk v časoch krízy
Ak by si Musk vzal maržový úver, musel by ho zabezpečiť pomocou svojich akcií Tesly. S poklesom ceny týchto akcií sa však dostal do pozície, že by na pokrytie pôžičky potreboval ešte viac akcií Tesly. Maržové pôžičky sú riskantné aj v tých najlepších časoch, o to viac v období finančnej krízy, v akej sa momentálne nachádzame.
Ak by sa situácia zhoršila, existovala by možnosť, že Musk by mohol čeliť takzvanému margin call, výzve na vyrovnanie (to nastupuje vtedy, keď sa hodnota akcií zabezpečujúcich úver zníži natoľko, že veriteľ požiada o jeho splatenie). Ak by sa tak stalo, Musk by nemal na výber a musel by predať narýchlo akcie spoločnosti Tesla, čím by sa ešte viac znížila ich hodnota.
(V najhorších prípadoch výzvy na vyrovnanie maržového úveru vedú k dramatickým koncom, cenovým špirálam, ktoré môžu spôsobiť až krach firiem. Tesle by sa to pravdepodobne nestalo, ale určite by to zhoršilo situáciu.)
Aby takáto udalosť nastala, akcie spoločnosti Tesla by museli zaznamenať 40-percentný pokles – takýto prah stanovil Muskov veriteľ, banka Morgan Stanley. Keďže akcie Tesly už za posledný mesiac klesli takmer o 25 percent, je jasné, že Muskova situácia sa podstatne zmenila, odkedy v apríli prvýkrát prehovoril o prevzatí siete Twitter.
Odkiaľ teda Musk vezme 6,5 miliardy dolárov, aby nahradil pôvodný plán s pôžičkou?
3 min
3 min
Technologické giganty vykupujú čipy. Podľa odborníkov môžu počítače a mobily zdražieť až o stovky eur
2 min
2 min
Trumpova vláda rieši zákaz pre Anthropic. Vráti sa model Fable 5?
1 min
1 min
Japonsko má virtuálnu policajtku, na starosti má špeciálnu agendu
2 min
2 min
Americké akcie zakončili týždeň poklesom, oslabil aj dolár
2 min
2 min
Trump sa opäť vyhráža: 100-percentné clo na toho, kto zavedie daň z digitálnych služieb
2 min
2 min
Aktíva fondu J&T Arch v prvom štvrťroku stúpli o 120 miliónov na 8,5 miliardy
2 min
2 min
Duslu sa vlani darilo, dosiahlo zisk 10 miliónov
3 min
3 min
Maďarsko chce splniť podmienky na prijatie eura okolo roku 2030, povedal premiér
2 min
2 min
China Eastern si objednali od Airbusu 25 lietadiel A330neo pre diaľkové trasy
2 min
2 min
Krym, ktorý zápasí s nedostatkom pohonných hmôt, vyhlásil núdzový režim
3 min
3 min
Skupina Foxconn chce vstúpiť na európsky trh s elektromobilmi, má deväť modelov
2 min
2 min
Slovensko zasiahli horúčavy, hrozí, že padne rekord. Železničiari spomalia vlaky na osemdesiatku
2 min
2 min
Šéf koncernu Volkswagen chce zrušiť až 100 tisíc pracovných miest, tvrdí nemecký magazín
3 min
3 min
Penta expanduje do Estónska, kupuje najväčšieho poskytovateľa zdravotnej starostlivosti o seniorov v krajine
1 min
1 min
Nemecké úrady pre možné účtovné nezrovnalosti prešetrujú firmu Zalando
Dve možnosti financovania
Bude musieť urobiť jednu z dvoch vecí. Buď predá viac akcií Tesly, čo nie je práve dobrý scenár na súčasnom klesajúcom trhu. Ak to urobí, zníži to ešte viac cenu akcií Tesly. Alebo si bude musieť nájsť viac priateľov, ktorí by sa pridali k jeho veselej skupine investorov – čo tiež nie je ideálny scenár. Ak bolo ťažké presvedčiť investorov pred mesiacom, predtým, než padli trhy, tak teraz to bude ešte ťažšie.
Na klesajúcich trhoch investori utekajú pred spoločnosťami ako je Twitter – občas síce slabo ziskovými, no prevažne prinášajúcimi výsledkové sklamanie. Akcie siete Twitter pred týždňom skončili na 37,16 dolára za akciu, dnes (26. 5.) sa hýbu zhruba na 38 dolároch, čo je stále oveľa menej ako Muskova ponuka (54,20 dolára).
Dom plný potkanov
A nejde len o to! Predstavte si, že by ste teraz išli zháňať peniaze od investorov na kúpu spoločnosti, ktorú ste posledných pár týždňov očierňovali a obviňovali z nesprávneho riadenia a nezvládnutia ani takej veci, ako je určenie toho, koľko je na platforme spamových účtov. Bolo by to – pre porovnanie – akoby Musk dúfal, že nájde niekoho, kto by s ním spolupracoval na oprave domu po tom, čo sa postavil na ulicu a kričal, že tam majú potkany a zlé káble.
A ďalšia vec: Nepovedal Musk, že pre veľké množstvo spamových účtov celú transakciu pozastavuje? V istom zmysle sa na jeho rozhodnutie o maržovom úvere môžete pozerať ako na znamenie, že v nej predsa len mieni pokračovať. Vyzerá to tak, že by ten dom nakoniec mohol naozaj kúpiť – aj keď je plný škodcov.
Článok vyšiel na Forbes.com. Autorom je redaktor Abram Brown.
